DeFi风控与套利研究

价值探索第45期

DeFi风控是近期的热门话题。 此次请来AnchorDao创始人谢光武为大家带来BTS稳定币套利、火币首版稳定币HUSD百万套利流程、bZX连续两次套利3645 ETH的套利攻略。 分享者：谢光武

主办单位：红军大叔（乌雅社区）

00简介

先简单介绍一下AnchorDAO风控实验室。 实验室由大数据算法与分析技术国家重点实验室与维京资本维京研究院联合成立。 为维京资本旗下多个项目输出专业风控模型。

核心团队均来自大数据算法与分析技术国家工程实验室，拥有西安交通大学、北京大学硕士、博士学位。

01 BTS稳定币的套利与崩盘

说到 DeFi，大家的第一反应就是 MakerDAO 的 DAI。 事实上，DeFi 和稳定币的始祖可以追溯到 BTS。 早在2014年，BM就在Bitshares平台上实现了抵押资产生成稳定币的功能。

现在 DeFi 的套利盈利规模已经达到 5 亿美元，但其套利逻辑与最早的 BTS 类似。 （希望大家在DeFi上都能赚到套利钱~）

大家最关心的是普通用户的套利门槛有多高。 可以看出，在BTS中，只要在社区内使用BTS的基础工具，就可以实现无门槛套利。 正是这些套利机制，让BM拥有了一大批中国粉丝。 核心是这些人赚到了钱。

BTS的套利逻辑同样适用于目前的DeFi产品，将在第三部分分享给大家。

可惜好景不长，因为Bit底层资产的根本性问题，BTS开始了悲惨的崩盘之旅。 从非小号账号可以看出，从2017年开始比特币搬砖套利机器人，防弹少年团从最高的6元跌到现在的零。

套利背后的风险是BitCNY内部清算机制：BitCNY通过系统内超额抵押BTS产生，1:1锚定人民币。 如果BTS在系统（即内部市场）的喂价持续跌至强平价，BitCNY质押人产生的BTS将被强平，并在拍卖系统中拍卖折扣10%的BTS .

BTS-BitCNY系统的崩溃极其惨烈：当时鼓鼓囊囊的钱包拍卖系统中黄色卖单超过一屏，庞大的卖单让系统不堪重负。 防弹少年团（巅峰时期价值数十亿人民币）。

02 火币首版稳定币HUSD百万套利流程

火币的第一版稳定币HUSD上线的时候，我刚好参加了清华大学五道口俱乐部举办的稳定经济模型大赛，然后负责EOS上稳定币项目pizza.live的模型设计，所以我特别关注HUSD。 信息。

由于工作带来的敏感性，我立即投入了搬砖的套利活动。 遗憾的是，当时套利获得的PAX稳定币账户被封禁，至今未提现。 目前HUSD已经迭代了好几个版本比特币搬砖套利机器人，并没有太多关注。 今天的分享只介绍它的第一个版本是如何被用户套利的。

看到这个背景介绍，你应该知道套利的一般逻辑，利用一篮子稳定币的价差进行无风险套利。

从上图可以看出，大家大量买入打折的GUSD（不到1美元）兑换成HUSD，再从HUSD兑换成PAX提现。 为了避免kyc/aml，创建了多个账户来提取PAX。 这些数据链接可以在 上找到。

HUSD发现这个漏洞后，立即修改规则，抹平了套利空间，但对于一个DeFi项目来说，套利是必不可少的活动，它带来了流动性。

至于一篮子稳定币模型，我之前也模拟过，只是因为需要大量的资源和资金，不适合作为DeFi项目起步。 以下是我的建模的一些想法。 具体模型比较复杂，本次活动不再详细分享。

030抵押借10000ETH？ DeFi 协议 bZX 连续两次被套利 3,645 ETH

bZX的套利事件有详细分析。 上一期嘉宾张旭也专门发了一个链接。 有关详细信息，您可以转到相关文章。

从这些复杂的操作和广泛的分析可以看出，这起套利事件与普通用户关系不大。 是一个精通各种DeFi项目合约代码的程序员。 即使再次重复，大部分用户也无法操作。

下面简单分析一下第一次攻击涉及的5款DeFi产品

结合这两个图就是第一个套利操作的基本框架。

04 DeFi套利门槛、收益、工具、产品

先介绍两款普通用户可以无门槛使用的套利产品。 一个是pizza.live（我负责这个产品第一个版本的模型），这个产品为普通用户设置了一个拍卖订单。

在已经拍下的订单中，有利润率，拍卖后立即有2.64%的利润率。

第二个产品是 BitUniverse。 现在市场上有各种各样的稳定币。 通过该产品，可以实现自动无风险的稳定币套利。

这是网格自动交易，主要看手续费

至于更专业的套利方式，比如设置监控满足清算条件的贷款的机器人、自动交易的脚本等，需要有程序员背景才能完成。

05 《DeFi的未来：比特币DeFi产品与风控模型报告》

此次分享报告内容，并对报告内容做一个预告，希望能引起大家的兴趣。 本报告主要从项目方的角度分析金融风控模型，可以激发投资者套利，对DeFi项目方和投资机构也有一点参考价值。

06Molly@HashKey 提问：以后会不会考虑用实物资产（比如现实世界的物体，债券）做标定？ 不考虑交期如何定价？

DeFi的发展需要对实物资产进行标定，但目前缺乏基础设施，只能依赖原生数字资产。 AnchorDAO正致力于解决这个问题，与潮玩实体公司一起探索实体链上交易和金融衍生品的研发。

目前，AnchorDAO与block-insight.com已经合作洽谈了近2000家桌游脚本店，线上线下一起，从“采集产品预订信息+产品展会销售+产品绑定反馈+产品二手销售”全行业链。

07 庞晓杰@PolkaWorld 问：波卡生态项目ChainX是第一条成功运行在基板上的主链。 你认为他们在比特币智能合约的开发上有什么不足之处吗？

主要原因是Polkadot本身的基础设施并不完善，ChainX需要等Polkadot上线后才能开发智能合约。

符号

Polkadot 缺少类似以太坊和 EOS 的签名发行交易工具，但 ChainX 的辉煌总是说有人已经完成，申请 grant 时会考虑开源

SDK有服务端SDK，支持Go python等主流语言。 NetCore前端sdk除了nodejs sdk，希望能支持其他框架。

合约内部数据查询，区块详细信息查询，希望公共节点可以提供合约数据查询

文档 Polkadot 合约开发文档有待完善，ChainX 合约开发流程需要快速入门

合约开发流程 合约开发调试不方便，波卡官方在线IDE太难用

08张旭@星球日报提问：除了比特币作为标的，有没有考虑过用一篮子标的来降低风险？

刚才W说了，目前普遍是同向波动的，所以需要引入多种异构资产。

以数字货币资产为例，在目前的风控模式下（质押率150%以上），质押发行违约的概率很小。 但未来有可能释放质押部分的流动性。 考虑到这部分流动性，存在违约的可能。

一旦市场出现更多违约，如果没有风险缓释和风险对冲产品，就会导致像BTS一样的崩盘。

因此，参考成熟的金融市场业务，我们会考虑加入CDS产品作为未来的规划。 但是，无法获得或预测当前违约率等信息。 当我们接触到足够的市场信息时，我们就可以开发 CDS 产品。

09Leslie@Origin Protocol 问如何查看目前主流的智能合约开发平台和波卡等跨链项目

EOS、ETH、TRX这三大主流公链对开发者和用户都不是很友好。 市场需要新的开发平台和工具，为智能合约注入新的活力。 EOS牺牲了部分去中心化，也因为cpu问题造成拥堵，用CPU和RAM代币来掩盖容量问题，体现了区块链的技术难点。

关于跨链，有评论说“一堆垃圾资产有什么好”，这反映了整个公链行业的问题，无法与现实社会对接，缺乏有效的价值支撑，就像巴菲特所说的比特币只能用来洗钱。

一方面，技术需要进一步迭代。 可以看到，wasm等全新的互联网工具已经成为区块链的事实标准（很多最新的公链都在使用），无论是数据库处理还是服务器。 原始开发格式产生了影响。

可以看出，波卡也在开始布局联盟链。 这个小杰很清楚，如何用公链的技术来赋能现在的技术形态，是值得探索的。

另一方面是资产。 实际上，资产上链必须在中国合规的监管框架下进行。 我们看到，海南在这方面的政策，特别是外汇方面，已经逐步放开。 因此，前期以联盟链的形式完成资产数字化、标准化、共享化工作是非常必要的。

不能为了跨链而跨链，而是尝试根据应用和资产本身的需要引入跨链机制，比如做匿名、稳定币、实物资产等。 如果你有跨链需求，可以找合适的模型和算法； ChainX是从应用的角度推动资产跨链的一个很好的切入点。

结尾

-过往回顾-