盛松成：人民币快速升值不可持续

新华社记者吴宇

近期，人民币汇率走强，引发市场广泛关注。您如何看待人民币汇率走势？近期人民币汇率波动会带来什么影响？针对这些热点问题，中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成30日接受新华社记者专访​​。

人民币不具备快速升值的基础

问：近期，人民币对美元即期汇率升破6.4。您如何看待近期人民币兑美元走强？为什么？

答：人民币汇率涨跌互现，双向浮动已成常态。去年下半年以来，人民币对美元即期汇率升值8.2%，去年底企稳。人民币兑美元汇率在6.5左右波动。

这首先是因为我国率先控制住了疫情，复工复产，实现了正增长，其次是因为我国坚持正常的货币政策。

2020年以来，除我国以外的世界主要经济体都采取了极其宽松的货币政策。美联储的资产负债表已从去年初的4.2 万亿美元激增至目前的7.9 万亿美元。但我国坚持不搞“泛滥”，央行资产负债表基本稳定在38万亿元左右。

与此同时，中国已成为世界第一的投资目的地。近年来，中美利率差距拉大，一度达到2个百分点以上。数据显示，2020年，外资对国内债券的投资将增至1861亿美元，流入我国的直接投资（FDI）逆势增至2120亿美元，增长14%。海外资金大幅增持人民币资产，也推高了人民币汇率。

去年下半年人民币汇率的强势表现应该说充分体现了这些利好因素；去年底以来，未出现新的利好刺激，人民币汇率总体保持稳定。但是，最近被一些不当言论误导，人民币兑美元汇率出现了一些超调。

今年以来，美元指数先升后贬，近一个半月下跌2.2%。欧元和日元兑美元分别升值2.3%和贬值0.。 @>4%，但人民币升值2.9%。尤其是最近，美元指数一直处于90.@>00附近的较低水平。美国经济复苏快于欧洲和日本，美元指数再次下跌的可能性较小。按照市场规律，人民币兑美元汇率也应该比较稳定，但近期人民币兑美元汇率屡创新高，说明市场存在超调。

问：人民币汇率未来走势如何？

答：目前人民币快速升值可能已经过冲，未来不可持续，不符合国内外经济金融形势。

首先，美国经济下半年有望反弹，美元可能随之走强。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2021年美国GDP增速将达到6.4%。同时，中美利差从急剧缩小去年扩大，热钱流入可能会受到抑制。去年11月中旬，中美10年期国债收益率之差达到2.5个百分点，创历史新高，但现已收窄至1.5个百分点点，美国国债收益率创历史新高2.5个百分点仍有进一步上行压力。

第二，人民币汇率升值不能抵消大宗商品价格上涨，不能成为工具。大宗商品价格通常是全球定价的，人民币一定升值对大宗商品价格影响不大。本轮大宗商品价格上涨是由全球（包括我国）供需和市场投机造成的，不受人民币升值影响。

再次，人民币汇率超调是短期投机行为，不可持续。我国坚持对外开放，鼓励长期资本投入国际货币有哪些，但要防止短期资本大量流入，推高人民币汇率，削弱出口企业竞争力，扰乱自主实施我国的金融市场和货币政策。

人民币快速升值将冲击中小企业

问：单边汇率快速升值对市场主体有何影响？

答：人民币升值会降低出口企业的利润，尤其是中小企业。事实上，企业普遍希望汇率基本稳定，避免汇率波动的干扰，不能专注于生产经营。

5月19日召开的国务院常务会议指出，要保持货币政策稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期。帮助市场主体特别是小微企业和个体工商户应对成本上涨等生产经营困难。

汇率单边快速升值也很容易导致企业驱逐主业转向汇率套利甚至汇率投机，从而损害实体经济。外汇远期是一种有效的对冲和规避风险的工具，应合理恰当地使用，而不是投机工具。存款和发放贷款是银行等金融机构的主要职能。金融机构要聚焦主业，回归本业，更好地服务实体经济，不押注汇率升值贬值，甚至投机炒作。

问：从国际经验来看，各国应对本国货币升值的有效工具有哪些？

答：针对短期内资本流入的激增国际货币有哪些，一些国家采取了各种政策措施。冰岛在 2016 年对一些流入的资金收取高达 75% 的免息准备金，经过一年的储蓄后降至 40%。 2011年，韩国开始对银行的非存款外汇负债征收“宏观审慎税”。期限越长，税率越低。欠债不到6个月，税率高达1%。

我国有足够的政策工具可供使用。去年10月以来，中国人民银行根据外汇市场供需情况，采取必要的政策和改革措施，引导人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。自去年10月12日起，远期结售汇业务外汇风险准备金率由20%下调至0； 10月27日起，逆周期因子“淡出使用”。人民银行还可以采取其他宏观审慎调控措施，保持跨境资金双向平衡流动。

长期坚持有管理的浮动汇率制度

问：您如何看待我国目前的汇率制度？

答：中国人民银行完善了以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度。这一制度在很长一段时间内和今后都将是适合中国国情的汇率制度。安排。

国际货币基金组织公布了三种具有代表性的成员国汇率制度：硬钉住、软钉住和浮动汇率。

2009年至2019年，采用硬挂钩汇率制度（即固定汇率制度）的国家和地区比例略有上升，从12.2%增加到12.@ >5%，实行浮动汇率制度的国家比例从42%下降到34.2%，而实行软挂钩汇率制度（即有管理的浮动汇率制度）的国家和地区比例与我国类似的汇率制度）占比从34.6%大幅提高到46.4%。这说明采用与我国类似的汇率制度的国家越来越多，也说明完全的“干净浮动”不一定比不完全的“干净浮动”好。

中国人民银行近日多次强调，要坚持长期有管理的浮动汇率制度，以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调整，合理引导市场预期，给予充分发挥汇率调节宏观经济和国际收入的作用。支持发挥自动稳定器作用，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

可以看出，未来中国人民银行将注重正确舆论引导，人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化。